EUA: recessão ou “pouso suave” da economia?

Enquanto parte dos economistas fala em “pouso suave” da economia norte-americana, há indícios que apontam que os EUA já podem estar em recessão.

É importante destacar que os dados do PIB (Produto Interno Bruto) levam mais tempo para serem divulgados, enquanto os indicadores antecedentes e os de alta frequência já sinalizam um possível cenário recessivo.

Além disso, números divulgados recentemente indicam uma deterioração no mercado de trabalho. Nesta terça-feira (29), o relatório JOLTS mostrou que as vagas de emprego em aberto nos EUA registraram queda pelo 3º mês consecutivo em julho, segundo.

Foram fechadas 338.000 mil vagas, totalizando 8,827 milhões postos de trabalhos em aberto, nível mais baixo desde março de 2021. O número de vagas ficou bem abaixo do esperado pelo mercado, que previa 9,465 milhões.

Outro dado divulgado recentemente coloca em xeque a tese de “pouso suave”. O índice de gerentes de compras (PMI, na sigla em inglês) composto dos Estados Unidos caiu de 52,0 em julho para 50,4 em agosto, de acordo com dados preliminares divulgados pela S&P Global no último dia 23 de agosto.

Considerando apenas o PMI do setor industrial, houve recuo de 49,0 para 47,0. O PMI do setor de serviços, por sua vez, foi de 52,3 a 51 no período citado.

Lembrando que uma leitura acima de 50 pontos indica expansão da atividade econômica, enquanto abaixo de 50 pontos significa contração.

O economista-chefe da S&P Global Market Intelligence, Chris Williamson, afirmou que uma “quase estagnação” da atividade empresarial no mês de agosto levanta dúvidas sobre a força do crescimento econômico dos EUA no terceiro trimestre.

“As empresas relatam que a demanda parece cada vez mais letárgica diante dos preços elevados e do aumento dos juros”, afirmou o economista.

Pequenos empresários também já começam a sentir sinais de que a economia dos Estados Unidos pode estar em contração.

Uma pesquisa realizada em julho e divulgada no dia 21 de agosto pela National Federation of Independent Business mostrou que mais da metade (52%) dos proprietários de pequenas empresas dos Estados Unidos acredita que a economia já está em recessão.

Ao mesmo tempo, a precificação de ativos parece estar distorcida. Na renda fixa, os títulos do Tesouro de 10 anos estão pagando rendimentos bastante elevados.

O mercado acionário também apresenta um descolamento importante em relação ao cenário de desaceleração econômica. Considerando o acumulado do ano, o S&P 500  – índice mais importante da Bolsa de Nova York – acumula alta de mais de 15%.

“Poucas vezes tivemos uma divergência tão grande entre o que os dados econômicos vêm sinalizando e o que está sendo precificado pelo mercado. Assim como foram complacentes com a onda inflacionária, agora são com a deterioração das economias”, afirma o economista Richard Rytenband, CEO da Convex Research.