A dívida pública brasileira está atualmente em 76,8% do PIB, considerando a metodologia adotada pelo Banco Central. Mas como fazer para que esta relação entre dívida e PIB pare de aumentar?
O analista-chefe da Convex Research, Richard Rytenband, explicou de forma simples e detalhada os cálculos.
Antes de iniciar, precisamos entender um outro conceito importante: o resultado primário, calculado com base na diferença entre toda a arrecadação e as despesas que são pagas pelo governo, mas sem contar os juros da dívida.
Atualmente, o Brasil tem um déficit primário no acumulado dos últimos 12 meses equivalente a 2,52% do PIB. Ou seja, o país gasta mais do que arrecada.
“É um rombo muito significativo. E o Brasil paga como? Se endividando. Não é à toa que a dívida vai crescendo”, explica Rytenband.
Agora, vamos calcular de forma prática quanto o país precisa atingir de resultado primário para estabilizar a relação dívida-PIB.
Para isso serão necessárias apenas três informações:
1 – O patamar atual da dívida em relação ao PIB
Como já citamos, este patamar está em 76,8% atualmente, com base em dados de junho. Essa informação é divulgada no site do Banco Central e também é noticiada pela mídia mensalmente.
2 – O custo da dívida em termos reais, ou seja, descontando a inflação.
O custo atual da dívida, já com desconto da inflação dos últimos 12 meses, está em torno de 6%. Esta informação também é divulgada no site do Banco Central.
3 – A estimativa de crescimento do PIB
A projeção para este e os próximos é de cerca de 2% de crescimento ao ano. Esta estimativa pode ser conferida no Relatório Focus, divulgado semanalmente pelo BC.
Como calcular:
Multiplique o patamar atual da dívida pela diferença entre o custo da dívida e a estimativa de crescimento do PIB.
A fórmula ficará assim:
Patamar atual da dívida * (custo da dívida – estimativa de crescimento do PIB)
Substituindo pelos números, teremos:
76,8 * (0,06 – 0,02)
O resultado será: 3,07
Logo, 3,07% é o superávit primário em relação ao PIB que o Brasil precisaria atingir para estabilizar a dívida pública.
“Com essa simples equação, você foge das falácias e narrativas de parte do mercado e já estará na frente aí de 99,99% das pessoas. Lembrando, que atualmente temos um déficit de 2,52%. Ou seja, existe uma distância enorme para o superávit necessário, o que demanda um esforço fiscal muito grande”, destaca Rytenband.
Richard Rytenband e o Gestor Pedro Cerize, fundador da Skopos Investimentos, participaram do painel Cenário Brasil – Oportunidades e Riscos, no Convex Day 2024. Com
No primeiro painel do Convex Day 2024, Richard Rytenband, analista-chefe da Convex Research, falou sobre o Cenário Macro Global, com foco na China e Índia.
